巴菲特曾经说过，“价值投资理解起来很简单，但是做起来非常难”！这句话，如果将它放在招商银行最近两个多月的股价走势上，应该是比较合适的。

当招商银行的股价在去年10月末最低下跌到26.30元时，不知道有多少价值投资者坚持不下去，又不知道还有多少孤勇者孤独地走在价投的路上？

可是时过境迁，短短两个月后，招商银行的股价就从26.30元涨至39.66元，创下了反弹以来的新高。与大多数热炒品种走出A字型相比，招商银行走出了股民殷切期盼的深V字型。现如今，招商银行的股价已经较底部反弹了50.79%，股票总市值再次突破万亿元大关。

(相关资料图)

在招商银行的股价表现靓丽之际，有懊悔的股民，也有暗自庆幸的股民。在网上，有投资者写道：“之前卖飞了，要不然已经回本了”、“人弃之如敝屣，我视之若珍宝”。

业绩为王，招商银行的股价大幅反弹，应该也与它一如既往地稳健业绩表现有关。1月13日晚间招商银行披露的2022年度业绩快报公告显示，该行实现营业总收入3447.84亿元，同比增长4.08%；利润总额1650.92元，同比增长11.42%；归母净利润1380.12亿元，同比增长15.08%。

在已公布的最近三年年报数据中，招商银行的营业总收入分别为2697亿元、2904亿元、3312亿元，同比增长8.51%、7.70%、14.04%；归母净利润分别为928亿元、973亿元、1199亿元，同比增长15.28%、4.82%、23.20%。

按照市场有效学说，招商银行在2022年三季度末的理论股价应为2018年的收盘价20.29*（1+15.28%）*（1+4.82%）*（1+23.20%）*（1+14.21%）=34.49元，但它在三季度末的真实股价为33.65元，那时的股价就已经被市场低估了。于是，随着招商银行的股价在10月再次向下时，对于真正的价值投资者来说，它是一次非常宝贵的机会，毕竟市场先生在犯大错。

所以从招商银行的股价走势图上可以看出人性有多脆弱，在它跌破30元之际，都是恐慌情绪作祟的结果。当时看空的人卖出标的，或是希望能在更低的价格拿回来，或是干脆受不了，割肉止损所致。

芒格说过，投资就是路边有一堆金子，走过去弯个腰把它们捡起来。只不过，市场的羊群效应，只要有一位说它只不过是一堆石头而已，那么你就会考虑它究竟是不是一堆石头了，要不然它怎么跌得如此狠？所以，股市注定了只会是少数真正优秀的投资者能长期盈利下去。

“别人贪婪时我恐惧，别人恐惧时我贪婪”，同样是一句广大股民耳熟能详的一句话，但真正能做到的又有几人？因为，在实践中，这句话很容易就被演绎成“别人贪婪时我更贪婪，别人恐惧时我更恐惧”！

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